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388棋牌行为金融学

时间:2018-09-26 11:43 作者:admin 点击:

  行为金融学是针对传统金融学而言,是应用心理学、行为学的理论和方法分析,结合数理金融来研究金融行为和现象的一门新兴交叉学科.388棋牌主要介绍行为金融的发展以及最主要的相关理论。
  行为金融与传统金融之争可以追溯到1974年的一次红利之谜的争论。该年,纽约城市电力公司准备取消红利支付,此方案在股东大会上,遭到中小股东的强烈反对。显然,这一事件是主流金融学所无法解释中小股东为什么会对公司暂停支付红利的决定反应如此强烈.按照米勒(Miller)和莫迪利安尼(Medigl.ani)套利定价理论,在不考虑税收与交易费用的情况下,一美元的红利和一美元的资本利得湃有什么差异,他们随时可以通过卖出股票自制“红利”,而且在收入税率高于资本利得税率的现实世界,减少股利支付还会使中小股东获得更多的收益,而为何中小股东还要强烈反对暂停支付红利,这形成了传统金触学不能解释的红利之谜。
  388棋牌行为金融学独特的分析框架很好地解释了红利之谜:投资者习惯于在潜意识中将其资产组合放入不同的心理账户(McntalAccounts)。例如,将资产划分为应对股票价格下跌的心理账户(持有现金和债券)和应对股票土涨的心理账户(持有股票、期权以及其它未定权益).投资者对这两类账户的风险偏好特性是马柯维兹协方差所不能解释的(前者表现为极度的风险厌恶,而后者表现为极度的风险偏好)。股票价格的下降属于资本心理帐户的损失,而停止支付红利则是红利心理账户的损失。两个账户中同等数额的美元对投资者而言并不相同。
  388棋牌注意到.将资产划入不同的心理账户忽略了不同资产之间的协方差,使投资组合位于有效前沿的下方.Tha!erandshef'rin(l98l)指出,现实生活中受情绪等行为意识影响的投资者并非主流金融学框架下的理性人。他们不凡有完美的自控能力,容易趋于各种诱惑。将资产划入不同的心理账户的做法实际上更有利于投资者提高自控能力。制定行动规则是一种很好的自控方式,而消费红利、绝不动用资本利得,则是消费欲望强烈的投资者的自控标准。
  388棋牌除了心理账户,还可以用遗憾之门(Doortoregrct)来解释红利之谜.KahncmanandTvcrsky《1982》将遗憾定义为投资者发现其他选择本来可以得到更好结梁时的痛苦感觉。比如一个投资者从红场中取出了红利所得,另一个投资者则卖掉股票取出相同数目的资金,那么,当股票价格上升时,这两个投资者会感到不同的遗憾。遗憾总是和责任相连的,而资任来源于选择。买卖股票是一种重大的抉择,自然可能导致里大的遗憾。而等待分红是一种不必选择的选择,自然遗撼较少。所以,投资者不愿意靠卖出股票的方式来自制红利。整理发布:388棋牌